数字货币有望加入金融市场？比特币或有“黄金”未来

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原作者是 David Fickling。 David Fickling 是彭博新闻社的商品评论员，讨论的话题包括商品、工业和消费品公司； 他还曾在彭博新闻、道琼斯、华尔街日报、金融时报和卫报担任记者。

比特币能否拥有“黄金”未来？

这种说法具有直观的吸引力。 热爱黄金、盲目吹捧比特币的投资者普遍对法币和国家极度不信任，坚定看好自己喜欢的资产类别，密切关注市场细节，对金融形势表示不满。

随着比特币和其他加密货币的投资价值在过去一年中上升，这个想法很受欢迎。 根据 Coinmarketcap.com 的数据，在本周抛售后中国宣布首次代币发行非法后，所有流通的加密货币价值约 1550 亿美元。

数字革命

今天流通的所有比特币的价值都接近ETF持有的黄金价值

全球 187,200 公吨黄金的名义总价值为 7.8 万亿美元； 相比之下，这可能微不足道。 目前价值 40,000 吨黄金投资于金条和金币，而比特币的价值接近其十分之一，超过了黄金交易所交易基金的持有量。 比特币的价值已经超过 780 亿美元，据信很快就会超过投资于所有黄金 ETF 的 900 亿美元。

比特币作为投资的可行性受到质疑主要有两个原因：一是工程问题比特币有没有未来，不稳定的基础设施可能不会对所有人开放； 另一个是比较抽象的问题，数字货币没有基本价值，所以在投资组合中没有立足之地。

但这些反对意见并没有你想象的那么有说服力。

让我们先谈谈基础设施。 比特币的操作确实很耗时。 软件公司 Blockchain.info 表示，确认交易通常至少需要一个小时。

遇见未来

确认比特币交易可能需要一天或更长时间

话虽如此，金融市场通常建立在 Rube Goldberg 机器之类的东西上。 几年前，彭博新闻社的 Tracy Alloway 发现普通投资者很难购买一桶实际原油。 根据一个可能虚伪的故事比特币有没有未来，经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯测量了剑桥大学国王学院教堂的储存容量，该教堂当时需要运送英国一个月的小麦供应量。 在现实世界中完成交易非常麻烦，以至于银行已经在探索区块链作为替代方案。

要增强市场的可投资性，主要要素不是其物理基础，而是衍生品合约、交易所和清算所的建立。

到目前为止，比特币世界的交易就像美国早期的狂野西部。 2014年，日本东京涩谷区的比特币交易所Mt. Gox申请破产，宣布损失85万枚比特币，价值超过4.5亿美元； 去年，比特币交易平台 Bitfinex 遭到黑客攻击，总价值 7000 万美元被盗。 投资者可以在 Deribit 和 Bitmex 等交易平台上交易比特币期货和期权。 主要机构投资者只有在相信结算和交易过程稳固可靠的情况下才会参与。

这一领域的转变迫在眉睫。 CNBC 上周报道称，Cboe 计划在明年 4 月开始提供以现金结算的比特币期货。 交易平台LedgerX LLC上月获美国商品期货交易委员会批准为以数字货币结算的衍生品清算所，使用数字货币做空或杠杆，并向更广泛的投资者开放。

但是数字货币的价值是什么？

自从理查德·尼克松 (Richard Nixon) 于 1971 年将黄金的兑换率固定在每盎司 35 美元以来，其价值在美国（1970 年代、1970 年代）上涨，但在其他国家/地区则下跌。 今天，投资黄金的最佳理由不是它永恒的价值储存，而是它的古怪之处：根据现代投资组合理论，人们应该购买闪亮的商品，而不是为了获得更高的投资回报，因为黄金不同于其他资产类别，例如股票、债券、商品等

得到一些失去一些

标准普尔 500 指数与另类资产回报之间的相关性未显示出很强的模式

与 1980 年代的大部分时间和 1990 年代初期相比，尽管与标准普尔 500 指数的相关性较弱或负相关，但黄金在长期内表现出正相关性。在 2012 年的黄金上涨期间，两者一致行动。 正如黄金因其与股票的相关性不一致而值得投资，从而允许更多的投资组合多样化一样，同样的论点也适用于比特币。

数字货币也可以是低俗的，不会那么容易消失。 如果这让投资者看起来不像先知，而更像问题赌徒，那么欢迎数字货币进入金融市场。